主要国际货币跨境清算结算体系

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  一、主要国际货币跨境清算系统特点

  国际上常用的跨境清算模式包括 代理 行、清算行、非居民账户和建立专门的跨境清算结算系统等。其中,跨境清算结算系统是重要的金融基础设施,也是在岸与离岸金融 市场 高效连接、稳健运行的基础保障。

  目前主要国际货币发行国都已建立了专门的跨境清算结算系统,包括美元跨境清算的纽约清算所同业支付系统(CHIPS),欧元跨境清算的泛欧实时全额自动清算系统(TARGET2)和欧洲 银行 业协会建立的EURO1系统,英镑跨境清算的伦敦自动清算支付系统(CHAPS),以及日元跨境清算的 外汇 日元清算系统(FXYCS)等。

   (一)各国(或地区)央行是其跨境清算系统的主导机构

  纵观全球主要货币跨境清算系统,尽管部分系统由私营部门机构建立或运行,但各国(或地区)央行仍是这些系统的主导机构,深度参与其运行及监管。

  美元跨境清算主要通过纽约清算所 银行 同业支付系统(CHIPS)实现。虽然CHIPS属于私营支付清算系统,但美联储在政策制定、提供服务、监督管理等多方面参与其支付清算安排,并发挥核心和主导作用。

  最主要的欧元跨境清算系统是泛欧实时全额自动清算系统(TARGET2),其业务笔数占所有欧元大额支付的63%,金额则占到了90%。在TARGET2中,重要决策均由欧央行理事会做出。

  除TARGET2外,欧元跨境清算结算机制中还包括欧洲 银行 业协会1998年建立的EURO1系统。该系统也承担了部分欧元大额跨境支付业务,目前由欧央行直接监管,欧盟各成员国的央行也参与监管。

图1 欧元跨境支付清算体系

  作为成熟的 国际金融 中心,英国的“硬边界”意识较弱,并未将英镑跨境清算体系与境内清算体系严格隔离。英国最主要的英镑支付系统是英国清算所自动支付系统(CHAPS),该系统既是英国的大额支付系统,也是实时全额结算系统。目前,该系统由英格兰银行负责运行。

  日元跨境清算主要通过外汇日元清算系统(FXYCS)及日本银行金融网络资金转账系统(BOJ-NET)实现。其中FXYCS由日本银行协会于1980年建立,主要负责日元 外汇交易 的清算,其 电子信息 (IT)系统由日本银行托管,并连接到BOJ-NET.BOJ-NET则由日本银行建立并主导,在日本支付清算体系中处于核心和枢纽地位,各金融机构需通过该系统完成资金清算。

  其他主要货币中,澳元跨境支付通过澳大利亚国内的储备银行信息与结算系统(RITS)实现,由澳储行(央行)于1998年建立,由支付系统 委员会 负责监管管理,该委员会由澳央行行长任主席。

  瑞郎主要由瑞士跨行清算系统(SIC)实现,该系统由瑞士央行建立并主导。

  加元跨境清算结算系统由大额转账系统(LVTS)和自动清算结算系统(ACSS)共同构成。这两个系统由非盈利组织加拿大支付(Payments Canada)拥有并运行,加央行是加拿大支付的成员之一,并负责对清算结算业务的监管。

   (二)主要跨境清算体系的层次结构和清算模式各有特点

  一是不同国家(或地区)依据自身情况在跨境清算体系中采用了不同的层次结构,包括整合模式及两分模式。

  欧元、英镑、加元、瑞郎等都采用了整合模式,即采用一套系统,境内银行间系统同时承担跨境清算。

  而美元和日元的跨境清算则采用两分模式,即由不同的系统负责跨境与境内清算,两套系统再相互连接。美国由Fedwire系统负责国内美元结算,CHIPS则是独立于美境内系统的专门跨境系统。日本也类似,BOJ-NET负责国内日元结算,而FXYCS负责跨境日元结算。

图2 美元清算体系

  二是许多跨境清算系统采用了实时全额清算(RTGS)模式,一些系统还采取了实时总额与多边净额清算相结合的混合模式,以满足参与者的 差异化 需求。

  20世纪80至90年代,主要市场逐渐建立了实时全额清算(RTGS)系统,来取代延迟净额清算(DNS)作为支付清算体系的基础。RTGS系统可实现在营业日内非间接、非定期地持续对每笔业务单独进行全额清算,实现支付信息的随到随处理,支付效率更高。当前,国际主要货币跨境清算系统基本都已做到了实时全额清算。

  进入21世纪以来,在资金安全问题解决之后,降低 成本 和提高流动性效率成为了设计清算系统的主要考虑。主要市场在央行支持或直接参与下积极建立新体系,目标是在维持安全和效率的前提下降低成本,并最终产生了RTGS与DNS结合的创新系统实时净额清算系统(RTNS)。该系统将实时总额与多边净额清算相结合,在提高安全性、实现日内/实时结算的同时,结合了 净额结算 节省流动性的特性,具有明显优势,逐渐成为发达国家的主要模式。

  例如,美国CHIPS系统就通过RTNS将净额高效清算系统和日清实时全额支付系统相结合,大大节约了流动性,资金周转效率较高。日本的FXYCS也参考了这种做法,提高了清算效率。欧元和加元则通过不同清算系统实现了二者的结合。欧元区的跨境清算系统中,TARGET2为实时全额清算系统,EURO1则为净额清算系统。加拿大的加元跨境清算系统中,LVTS为实时全额清算系统,ACSS则是净额清算系统。

图3 FXYCS清算结算流程

   (三)主要跨境清算系统均已建立较完善的风险管理措施

  纵观国际,主要国际货币发行国通常会从以下方面对跨境清算结算系统面临的风险进行管理。

  一是设置系统准入标准。CHIPS、TARGET2、CHAPS、FXYCS等跨境清算系统大都对直接参与者设置了比对间接参与者更高的要求。例如,CHIPS规定只有业务量较大的美国境内银行才能够直接加入该系统,其他 商业 银行则需经由直接参与者以代理结算的模式间接加入;CHAPS则规定其直接 参与行 需为大型银行,其他银行可通过直接参与行来间接参与。

  通过设置这些准入标准,这些系统在一定程度上实现了对直接参与行的筛选,有助于确保跨境支付资金的安全。直接参与者接入系统后,其运营成本也要高于间接参与者,但成为直接参与者的优点是交易成本更低,业内信誉更高。尽管各系统均有数量庞大的间接参与者,但直参数量均有限,如CHIPS目前有44家直参成员,CHAPS有35家直参行,FXYCS则仅有24家直参行。

  二是风险管理机制。CHIPS实行债务分摊机制,规定若有一家或多家银行出现清偿问题,又找不到为其代理的清算银行的话,由其余各成员行共同承担损失以确保每天清算的完成。TARGET2则通过要求各成员国央行提供 抵押 品的方式,为各成员国内清算金额暂时不足的金融机构提供临时流动性。

  三是系统监控和备份管理。系统监管者主要通过账户余额监控模块和风险管理信息子系统对参与者进行实时监控,最大程度上降低 信用 风险。此外,还通过多地实时备份的方式 保证 系统数据的安全。

   (四)主要跨境清算系统均已向符合条件的境外 商业银行 当地 分支机构 开放接入

  以中国的商业银行为例,目前中国5家银行(中行、交行、建行、招行和工行)在美分行为CHIPS的直接参与行,中行伦敦分行为CHAPS直接参与行,五大行的法兰克福分行均为TARGET2直接参与行。从形式上看,多以当地分行接入,少数以当地子行接入,如 中国银行 以澳大利亚子行接入了澳元跨境清算系统。

  同时,出于对成本等因素的考虑,其他业务体量有限的银行多以间接方式接入,如 光大银行

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